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    • 萬事萬物皆有周期

      01-23 家有兒女 風(fēng)中散發(fā)1
      年底了,無心戀戰(zhàn),閑得無聊,看了看書。
      這個月很多大神投資表現(xiàn)都一般,特別是前幾年收益很好的。
      收益率本身也有周期性。霍華德周期里提及的決定投資收益率的六大因素:

      1、周期定位
      根據(jù)你對主要周期定位的分析,判斷周期目前所在位置及未來趨勢,決定你對投資組合的風(fēng)險定位———是更多地承受買入而出錯的風(fēng)險,還是更多地承受不買而錯過的風(fēng)險,或在二者之間保持平衡。

      2、資產(chǎn)選擇
      決定要配置哪些市場、市場利基、具體證券或資產(chǎn),以及要重倉配置還是要輕倉配置。
      第一對要素是周期定位和資產(chǎn)選擇。周期定位和資產(chǎn)選擇是投資組合管理的兩個主要工具。也許這么說過于簡單化了,但是我認為,投資人做的每一件事情,都可以被納入一個或其他要素中。

      3、激進
      增加風(fēng)險:把你的資本更多地置于風(fēng)險之下;持有質(zhì)量更低的資產(chǎn);所做投資的業(yè)績表現(xiàn),更加依賴于出現(xiàn)有利的宏觀結(jié)果;以及(或者)利用財務(wù)杠桿、高貝塔值,即對市場波動更敏感的資產(chǎn)和戰(zhàn)略。

      4、保守
      減少風(fēng)險:投資的資本更少,而持有的現(xiàn)金更多;強調(diào)重視資產(chǎn)要更加安全;買入那些在沒有出現(xiàn)繁榮和牛市時,相對而言市場表現(xiàn)更好的防御性資產(chǎn);以及(或者)避開財務(wù)杠桿和高貝塔值。
      第二對要素是激進和保守。在激進和保守之間進行選擇,是投資人在布局投資組合時考慮的一個主要維度,這要根據(jù)他們對周期的分析而定。一要分析市場現(xiàn)在所處周期的位置,二要分析周期背后所隱藏的未來市場趨勢。

      5、技能
      有能力能夠做出正確的決策以保持平衡(盡管不能每次都正確),這要通過一個可重復(fù)的智力過程,而且要基于對未來的合理假設(shè)。現(xiàn)在這個要素有了一個為大家所熟知的學(xué)術(shù)名稱:阿爾法。

      6、運氣
      在很多情況下,技能和合理的假設(shè)都不起作用了,我們就只能靠運氣了。也就是說,隨機性對事件的影響大于理性的過程,不管是“運氣好”還是“運氣不好”,它們都是運氣。
      第三對要素是技能和運氣。技能和運氣是決定投資組合管理決策成功的兩個關(guān)鍵要素。
      如果投資人沒有技能,就別指望自己的決策能夠創(chuàng)造成功的投資。
      運氣這事很難說,就像紙牌游戲里的百搭牌一樣,拿牌的人可以自由地決定這張牌算什么牌;運氣會讓你本來很好的決策以失敗告終,也會讓你本來很糟糕的決策以成功收場。但是運氣只是一時的。長期來看,投資人最終還是要靠技能勝出,所以把希望寄托在技能上,還是比較靠譜的。

      鑒于過去幾年的收益率和目前的市場環(huán)境,估計未來兩年收益都不會太好了。慢慢耗過周期下行期吧。
      收工,回家過年。





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